Jaarseminar: een volgend hoofdstuk

‘We moeten keuzes durven maken en duidelijk zijn over wat nog kan en wat niet. Bijvoorbeeld door niet alleen naar financiële waardes te kijken maar ook naar wat de aarde nog aankan.’ Een van de standpunten die naar voren kwamen tijdens ons jaarseminar onlangs. Thema van de dag: Een volgend hoofdstuk.

Onzekerheid in de wereld

‘Er spelen vandaag de dag grote maatschappelijke en ethische vraagstukken, economische en klimatologische problemen waar a.s.r. als verzekeraar en vermogensbeheerder in meer of mindere mate bij betrokken is.’ Zo opent dagvoorzitter directeur Juridische Zaken bij a.s.r. Diane de Groot het seminar. Ook Patrick Klijnsmit, directeur Vermogensbeheer bij a.s.r., gaat in op de onzekerheid in de wereld. ‘Er valt weinig te voorspellen voor 2024 gezien de hoeveelheid – potentiële – conflicten en belangrijke verkiezingen. We moeten als vermogensbeheerders dicht op de bal zitten en de actualiteit scherp in de gaten houden om snel keuzes te kunnen maken.’

Duurzaam beleggen

Hans Stegeman, chief economist bij Triodos Bank en columnist bij FD gebruikt het woord ‘polycrisis’ om de situatie in de wereld te beschrijven. ‘Waarom hebben we ons financieel systeem volledig groeiafhankelijk gemaakt?’ Hij schetst een mogelijke post-growth wereld: de wereld van genoeg. ‘We moeten keuzes durven maken en duidelijk zijn over wat nog kan en wat niet. Bijvoorbeeld door niet alleen naar financiële waardes te kijken maar ook naar wat de aarde nog aankan.’ Ook Annelien van Meer, senior adviseur Duurzaam Beleggen bij a.s.r, benadrukt welke keuzes beleggers steeds moet maken. ‘Kies je voor bedrijven die al duurzaam zijn of voor bedrijven die graag duurzaam willen worden? De korte termijn of de lange termijn? Wel of niet beleggen in wapenproductie?’

Wet toekomst pensioenen

Bas Werker, hoogleraar econometrie en financiën aan de Universiteit van Tilburg bespreekt tijdens het jaarseminar de Wet toekomst pensioenen (WTP) vanuit een beleggersperspectief. Voor welke beleggingsportefeuilles kies je en wat zijn hiervan de consequenties? Waar komen eventuele risico’s terecht? Bij jongeren of bij ouderen? Neal Hegeman, hoofd Investment Strategy & Research bij a.s.r., gaat vooral in op de risico’s van inflatie (‘de sluipmoordenaar van de WTP’). Ook laat hij zien met welke portefeuilles je deze risico’s zou kunnen bestrijden.

In Pensioen Pro

Pensioen Pro is tijdens ons jaarseminar aanwezig en schrijft een artikel over de bijdrage van Bas Werker en Neal Hegeman. Daarbij wordt met name ingegaan op de overstap naar het nieuwe pensioenstelsel dat aanleiding kan zijn voor pensioenfondsen om inflatieswaps te gaan gebruiken als bescherming tegen stijgende inflatie, eventueel in combinatie met bedrijfsobligaties.

Neal Hegeman geeft aan dat inflatieswaps vooral goed werken bij een plotselinge stijging van de inflatie. Met deze swaps dekt een belegger zich immers in tegen een bepaald niveau van de (Europese) inflatie. Inflatieswaps zorgen echter niet voor een automatische indexatie, zoals inflation-linked bonds dat bijvoorbeeld wel doen. ‘Daarom zou je inflatieswaps kunnen combineren met spreadbeleggingen met een hoger rendement, zoals bedrijfsobligaties’, zegt Hegeman. Dat is een goede combinatie, omdat credit spreads negatief correleren met inflatie, stelt hij. ‘Credits alleen bieden op korte termijn geen betrouwbare inflatiebescherming.’

Lees het volledige artikel (abonnement Pensioen Pro vereist)