De hoge staatsschuld
Naast de negatieve officiële rente heeft de BoJ de afgelopen decennia ook extreem veel Japanse overheidsobligaties aangekocht. Van de Japanse staatsschuld, die is opgelopen naar 250% van het GDP (als vergelijking in Nederland is dat op dit moment ongeveer 45%), heeft de BoJ intussen meer dan 40% in handen. Fijn voor de Japanse staat, zo’n grote koper die de rente laag houdt op deze enorme staatsschuld, maar ook deze doorlopende kwantitatieve verruiming moet op de schop bij de aanpassing van het monetaire beleid. Tot juli dit jaar was het beleid van de BoJ om de Japanse 10-jaars rente onder de 0.5% te houden, wat steeds meer moeite kostte en extra aankopen vergde gezien de wereldwijde stijging van marktrentes. De afgelopen maanden is dit maximum niveau verhoogd naar 1%, waarmee de BoJ tijd heeft gekocht om na te denken over de volgende stappen.